投资要点
   
公司为制冷压缩机电机行业引领者。迪贝电气专业从事制冷压缩机电机的研发、生产和销售,其电机产品直接配套华意压缩、丹佛斯等主流压缩机生产厂商的压缩机产品,并用于海尔、美的等知名终端制冷品牌。公司股权结构集中,发展方向明确。
   
制冷压缩机行业迎来消费升级与海外扩张新机遇。2016年公司营业收入与归母净利润同比增长22.1%、74.5%。主要原因一方面为高端变频冰箱需求扩张,带来变频压缩机销量增长;另一方面,公司及主要客户积极拓展海外市场,公司第一大客户华意压缩收购西班牙cubigel、以及公司进入制冷巨头丹佛斯的供应链体系,都扩张了其产品的市场空间。
   
公司募集资金全部投向建设压缩机电机生产线与研发中心。建成后预计在现有产能基础上新增28%,高效节能压缩机电机预计新增销售收入4.18亿元、直流变频压缩机电机预计新增销售收入1.77亿元。
   
盈利预测:公司压缩机电机业务受下游需求影响较大,随着高端冰箱压缩机需求的扩张,以及海外压缩机电机生产基地向中国的转移,公司业务或将迎来新一轮增长。预计2017-2019年公司净利润分别为0.52、0.61、0.66亿元,EPS分别为0.52、0.61、0.66元,对应PE63.9、54.6、50.2倍。首次覆盖,给予增持评级。
   
风险提示:1、短期偿债能力风险;2、主营业务单一的风险